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定向降息很难直接惠及楼市

时间:2014/11/17 17:06:10 点击:

  核心提示:前不久,央行网站上发布公告,为贯彻落实国务院常务会议关于“加大支农、支小再贷款和再贴现力度”的要求,提高金融服务“三农”等国民经济薄弱环节的能力,近期人民银行将对部分分支行增加支农再贷款额度200亿元...

前不久,央行网站上发布公告,为贯彻落实国务院常务会议关于“加大支农、支小再贷款和再贴现力度”的要求,提高金融服务“三农”等国民经济薄弱环节的能力,近期人民银行将对部分分支行增加支农再贷款额度200亿元,引导农村金融机构扩大涉农信贷投放,进一步加强支农再贷款管理,降低“三农”融资成本。

经济下行压力大,央行出手势在必行。我们认为,央行再度使用再贷款工具,增加200亿元额度支农,并且首次明确提出定向降息的举措,一是落实814国务院办公厅印发的《关于多措并举着力缓解企业融资成本高问题的指导意见》的具体方案,二是近期公布的经济数据较差,经济有再度向下的苗头,管理层欲再度出手,应对下行风险。

7月份公布的各项经济数据可以看出,目前经济回稳的势头仍很脆弱,供需两淡,新增信贷、社会融资规模出现超预期的下滑,投资、消费等其他各项数据也出现了不同程度的回落。虽然央行在7月份数据公布后就罕见地发表解读报告,稳定市场信心,并提前告知,进入8月上旬后,贷款基本上每天保持着300~500亿元的增量。但就目前媒体所公布的信息以及821发布的最新汇丰版中国制造业PMI指数来看,实际的情况并非如解读所描述的那么乐观,部分经济数据在下月还会继续下滑。8月份汇丰版PMI指数初值为50.3,较7月份的51.7回落了1.3,为近3个月来最低。从各个分项可以看出,国内和出口新订单都出现了增速放缓,投入和产出价格这块也有明显的收缩。

PMI指数被视作为经济的先行指标,汇丰PMI大幅回落,特别是上述几个分项的趋弱,则预示着8月份的国内经济数据不会太好看,首先PPI的同比降幅可能会再度放大,终止之前连续4个月的收窄趋势,环比降幅可能更大;其次订单增速放缓,则暗示8月的进出口数据不会如上月般那么亮眼,高达14.5%的出口增速难以为继,其他诸如投资、工业增加值等数据可能也会出现小幅放缓。

而就金融数据这块,媒体的报道显示,8月的前17天,4大行新增贷款投放仅为560亿元,同时4大行同期存款继续负增长5000亿元,7月全月负增长已达1.5万亿元。这完全和央行预计的数值背道而驰,反映出目前的需求非常低迷,尽管在下旬各大商业银行或有“冲刺”的行为,但就综合情况来看,8月份的信贷数据很难出现超预期的回升。

因此,在经济表现低迷的背景之下,央行继续出手,保经济的意图明显。同时,采用新的价格型管理工具来代替之前定向降准的措施,降低社会融资成本,也向市场释放出调控方式的新动向,改变市场的预期,未来其他的行业和领域或许也能得到政策的青睐。

展望未来,我们认为在目前房价跌幅逐步扩大、范围波及全国的情况下,政府之前推出的一系列稳增长措施尚不能完全抵消前者的负面效应。目前所发布的经济数据也揭示了经济下行的风险。除了前期的措施要严格落实外,还需要新的刺激手段加码,多部门协调,共同发力,即各类投资手段还需进一步推出,央行、银监会、证监会和保监会则出台金融政策全力保障资金的供给。

目前来看,本次央行的定向降息政策主要还是面向三农领域、小微企业、实体经济,与房地产行业的关系并不大。但如果经济出现持续走弱的迹象,房地产行业还是呈现量价齐跌的格局的话,管理层则可能不光以拉动基建等方式对冲房地产行业的调整,不排除央行新的调控方式如再贷款、定向降息直接覆盖到地产行业,当然由于考虑到舆论的压力,以及政府自己提出的分类调控的原则,惠及整个行业的措施出台的可能很小。

但针对于民众的刚需要求,首套房贷款利率高、商业银行额度紧的符合保民生的事项,政策波及的概率会略高。具体的操作手段预计会是再贷款的方式先行,以极其低的利率投向针对于首套房的住房抵押贷款领域,且无需任何抵押品,增加相应贷款的额度,降低商业银行自身和购买者的成本,而不再仅仅是地方政府无用的单向呼吁。


中房信息集团研究员 杨科伟 姜倚文/

作者:不详 来源:网络
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